※焦点组合：

三一重工(600031)、浙江鼎力(603338)、中环股分(002129)、诺力股分(603611)、百利科技、恒立液压、先导智能、杰瑞股分(002353)

※重点组合：

晶盛电机(300316)、伊之密(300415)、汉威科技、拓斯达、中国中车(601766)、日秘要封(300470)、徐工机械(000425)、克来电机、华测检测(300012)、埃斯顿(002747)、汇川技能(300124)、美亚光电(002690)（医药组结合笼罩）、杰克股分

※本周专题：科创板第一股华兴源创：国产平板检测设备俊彦，结构半导体检测打开发展空间

华兴源创是海内领先的检测装备与整线检测体系解决方案提供商，产物广泛运用在LCD与OLED平板显示、集成电路等行业，与苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI等连结持久互助。2016-2018年收入由5.16亿增至10.05亿，CAGR为39.56%，归母净利润由1.8亿增至2.43亿，CAGR为16.19%，毛利率45%+，净利率15%+，近三年谋划勾当现金留连续为正，研发用度率均于8%以上。

※全世界OLED连结快速增加，海内OLED产线密集投资，模组检测范畴国产化水平高：

1）全世界OLED连结较快增速，估计2022年全世界OLED出货量将跨越9亿片，2017-2022年CAGR为14.2%；2）近几年中国OLED产线密集投资，京东方、天马、维信诺等都最先量产6代柔性AMOLED，及辉光电、华星光电也都有明确的产线量产规划；3）显示检测装备贯串面板制造全程，将来几年的密集投资必将对于检测装备形成火急需求。今朝模组段检测装备国产化水平高，格式相对于不变，重要有精测电子、华兴源创以和部门日韩企业。4）华兴源创具有完备的Mura赔偿技能，2018年实现Mura赔偿国产装备的批量化发卖，弥补了该范畴国产装备的空缺，将来有望安身后端向中前端进发，连续入口替换。

※海内半导体财产成长迅速，检测装备迎来国产化机缘：

1）中国年夜陆半导体行业依附巨年夜的市场潜力、人力成本上风以和优良的财产政策情况，吸引了英特尔、三星等陆续投资建厂，将来陪同新建的晶圆厂进入出产配套或者试运行阶段，SEMI估计2019年年夜陆半导体装备需求将到达120亿美元以上，相干检测设备迎来国产化机缘；2）全世界半导体装备企业集中在美、日、荷等国度，AMAT、东京电子、ASML、泛林半导体等市占率合计达60%，特定范畴单一公司市占率超80%；3）华兴源创自立研发出可用在通用SoC芯片以和CMOSSENSOR、指纹辨认芯片测试的超年夜范围芯片测试机平台E06，多项机能到达较高程度，迈出半导体检测装备国产化的主要一步。对于标偕行精测电子，公司收入及净利润范围总体略低，但毛利率、周转率及谋划性净现金流体现亮眼。同时公司于半导体检测装备细分范畴实现必然入口替换，将来有望成为新的事迹增加点，远景可期。

※重点行业跟踪：工程机械：

5月挖掘机销量18,897台，同比微降2.2%，小松挖机开机时间同比-3.7%，降幅环比4月收窄3.9pct，估计重要缘故原由包括小松产物布局中年夜挖占比更高且5月年夜挖销量正增加、小松综合市占率下滑但新机开机时间更长以和环保限产等，估计Q2挖掘机行业销量同比或者将有所下滑，但19~20年挖机需求仍有望超20万台。4月汽车起重机销量5152台，同比增长65.1%，后周期的起重机及混凝土机械连结高景气，有力支撑主机厂整年事迹。陪同工程机械国产化率及行业集中度连续晋升，龙头公司销量增速高在行业增速，资产质量不停改善。重点保举三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、设置装备摆设机械，存眷柳工(000528)、艾迪周详、中联重科(000157)。

※光伏装备：

平价上彀进程加快刺激全世界需求，技能改造国产装备已经有预备。年头至今电池片已经履历屡次降价，可是PERC电池仍旧连结较好的盈利程度。今朝下流厂家仍于年夜范围踊跃扩产，2019年PERC产能比拟在18年将有很是年夜的晋升。估计将来1-2年，P-PERC将依然是最合用的经济线路。单晶硅片依然是今朝供需格式最佳的环节整体看，单晶扩产节拍及下流需求增加的节拍基本连结同步，估计硅片价格将连续连结坚挺。硅片装备重点存眷晶盛电机。叠瓦新技能将带来装备环节的厘革，重要是引入了叠片机、激光划片机、丝网印刷机、汇流台焊接机等新装备。建议存眷金辰股分、帝尔激光等。

※油服：

国度能源安全战略下，页岩气等很是规油气是主要成长标的目的。最近几年我国油气对于外依存度快速爬升，2018年海内原油产量入口依存度71%；自然气产量入口依存度44%。特别于中美商业磨擦可能加重的配景下，鼎力大举晋升海内油气勘探开发力度，保障国度能源安全，降低入口依存度刻不容缓，而很是规油气作为自然气资源的主要增补，有望成为此后相称长一段时间内的重点成长标的目的。海内油服公司及石油装备公司的中期发展性与油价相干性将慢慢削弱，体现为更强的alpha属性。从复苏力度来看，石油装备先在油服先在海上投资。重点保举杰瑞股分；存眷石化机械(000852)、海油工程(600583)、中曼石油等。

※锂电装备：

三星SDI电池供给不和预期公共重组采购规划。为了最年夜水平保障将来10年电池供给（约300GWH），公共汽车公司规划与瑞典草创公司NorthvoltAB于德国成立一家海内电池工场，产能近10亿欧元，约为10GWH。从三星供给不足、公共成长多供给商战略来看，供应方面，咱们认为高端产能供需布局较为康健。锂电装备行业受新能源车销量、补助政策退坡等影响、短时间行业β承压，但海外电池厂进入+车厂搀扶二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍于演绎。重点保举先导智能、诺力股分、百利科技，存眷赢合科技(300457)、科恒股分(300340)等。

危害提醒：重点公司事迹不达预期，基建投资年夜幅下滑，政策变化，中美商业磨擦等影响海内投资情绪，城轨项目审批进度慢在预期、资金配套不到位等。

证券研究陈诉《机械：科创板第一股花落华兴源创，逆周期和进步前辈制造仍是重点结构标的目的》

对于外发布时间：2019年06月23日

陈诉发布机构 天风证券株式会社（已经获中国证监会许可的证券投资咨询营业资历）

本陈诉阐发师

邹润芳 SAC执业证书编号：S1110517010004

曾经帅 SAC执业证书编号：S1110517070006

崔宇 SAC执业证书编号：S1110518060002

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